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世联行:龙头地位凸显,未来整合空间广阔

发布时间:2017-10-16    研究机构:兴业证券

事件: 公司终止重大事项。股票将于2017年10月16日(星期一)开市起复牌。

点评:

世联行(002285)强大实力和号召力,是未来整合的深厚基础。重大事项虽然停止,但是打开了世联行未来持续并购整合的空间,也凸显了世联行作为行业重要上市龙头在未来成长上,通过并购整合来做大各项业务,成为房地产后服务市场巨头的实力和可能!世联行强大服务基因、上市平台公司广泛的融资渠道、行业口碑和管控运营实力等都是世联行未来打开并购整合空间的重要基础。

停牌期间公司披露了发行可转债预案公告,体现了国家对于房屋租赁行业和世联行的支持!发行可转债增强资金实力,有助力公司发展长租公寓业务。本次世联行拟公开发行A股可转换公司债券不超过17.30亿元,用于世联行长租公寓建设项目。项目拟在经济相对发达、租房租赁需求强劲的城市,建设规模5.32万间,满足客户对优质房源和全方位服务的需求。通过发行可转债解决融资端的问题,帮助租赁企业攻克行业痛点,体现了国家和地方多个部门对房屋租赁业务的大力支持。

租赁市场仍将是房地产下半场的重要主题。发展租赁的本质,是在核心一二线城市房价高企的背景下,提供阶梯化住房供应。伴随国家鼓励长租公寓相关政策的逐步落实,长租公寓市场必然迎来巨大的发展机遇。在世联行停牌期间,房屋租赁标的涨幅明显,三六五网+4%,市北高新+10%,国创高新+4%,昆百大A+10%,体现了资本市场对租赁业务发展的信心。未来我们将看到,世联行不仅仅是长租公寓业务,在家政业务、装修业务、金融小贷业务等各项业务在房地产后服市场上迎来此起彼伏的爆发。

投资建议:房屋租赁是国家主导的大方向,行业前景广阔。世联行凭借获取房源优势、成本控制优势、运营管控能力和服务能力强三大优势,具有较好的护城河。世联行强大实力,是未来打开并购整合空间的重要基础。我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.52、0.76元,对应PE分别为22.4、15.4倍,维持买入评级。

风险提示:租赁政策推进不及预期;货币政策大幅收紧;行业销售不及预期。

申请时请注明股票名称