世联行(002285.CN)

世联行(002285):积极拥抱国资 共享大湾区发展红利

时间:20-07-24 00:00    来源:中信建投证券

事件

珠海大横琴集团受让世联中国和华居天下持有的世联行(002285)股份,受让股份占世联行总股本比例分别为9.9%和6.0%,交易完成后,大横琴将持有世联行15.9%的股权。

简评

优质国资大手笔入股,公司有望打开新局面。大横琴集团分别以5.7 亿元和3.8 亿元的对价受让世联中国和华居天下(搜房网子公司)持有的2.0 和1.2 亿股世联行股份,占世联行总股本比例分别为9.9%和6.0%,平均每股成本为3.0 元。大横琴集团不排除后续继续增持公司股份。本次股份转让协议的最终生效需要满足:1 出让方已就本次股份转让履行必要的世联行及出让方内部决策程序;2 受让方通过内部决策程序和有关国资监管部门批准。

大横琴业务条线丰富,可与公司谋求战略协同。大横琴集团由珠海市横琴新区国资委100%控股,为横琴新区“两层机构、一站式服务”管理模式下的开发运营企业。大横琴集团下设城市运营、产业发展、智慧城市、文旅教育、现代服务、海外业务六大业务板块。我们认为,大横琴入股主要考虑公司在不动产交易、运营、管理领域的丰富经验可以与其业务板块形成有效协同效应。

引入国资优化公司治理,借助大横琴资源助力业务发展。公司积极引入珠海国资作为投资者,战略层面反映出公司积极响应粤港澳大湾区发展规划和积极寻求转型机遇。在实际经营中,引入大横琴可以畅通融资渠道、优化公司治理。同时,大横琴集团作为珠海国资委的优质开发运营企业,其在横琴新区拥有相当数量的物业资源,公司具备的物业管理业务有望从中受益。未来随着双方合作的深入,公司有望与大横琴携手共同参与粤港澳大湾区大量国有存量资源的盘活利用。

维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善,我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.05/0.06 元。

风险提示:股权交割未获批准;业务合作不及预期。