世联行(002285.CN)

世联行(002285):积极主动做减法 聚焦核心主业

时间:20-12-09 00:00    来源:中信建投证券

事件

公司拟向天津瑞庭转让上海更赢31.4%的股权,交易对价2.55 亿元。公司将世联小贷持有的信贷资产转让予卓群创展,交易对价8.06 亿元。

核心观点

聚焦优势业务,回归服务本源,轻装上阵开展新房业务。世联行(002285)拟向天津瑞庭(控股股东为58 同城)转让其持有的上海更赢31.4%的股权,交易对价2.55 亿元。上海更赢的主要业务为打造新房联卖平台,联接二手经纪人、服务开发商和购房者。一方面,本次交易预计将为公司带来5100 万元投资收益,对公司的净利润形成明显增厚。另一方面,公司在2020 年下半年已经明确构建“大交易+大资管”双核协同的业务体系。大交易业务将进一步聚焦公司优势、回归服务本源,为开发商提供深度的服务,同各大中介平台开展合作。本次交易反映出公司开放的心态,坚持在新房渠道业务上发挥自身服务能力强的优势,实现在业务上与中介平台的深度合作。

主动剥离小贷资产,专注主营业务发展。公司全资子公司世联小贷拟将其持有的信贷资产转让予卓群创展,信贷资产账面净额为8.0 亿元,转让价款总额为8.1 亿元。本次拟转让的信贷资产系世联小贷持有的对借款人的债权。本次交易为买断交易,世联小贷将信贷资产及其附属一切权利、利益、风险均让渡予卓群创展。

转让价款采取分期支付的方式,30%的转让价款将在2021 年3月31 日前支付完毕,剩余70%将在2023 年9 月30 日前支付。

本次交易价格公允,有助于改善公司现金流、降低负债率,提升资产的流动性,反映出公司进一步聚焦主业的决心。

维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善以及资产处置带来的投资收益,我们上调2020-2022 年公司EPS 为0.06/0.05/0.06元(原预测为0.05/0.05/0.06 元)。

风险提示:交易服务下滑超预期;物业管理发展低于预期。