世联行(002285.CN)

世联行(002285)点评:聚焦优势业务 盘活存量资产

时间:20-12-09 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:

12 月9 日,公司拟向天津瑞庭转让31.43%的股权,转让价格合计人民币2.55亿元,预计产生投资收益0.51 亿元,占公司2019 年度经审计净利润的62.24%。

12 月9 日,公司全资子公司世联小贷拟转让其持有的79968.47 万元信贷资产给卓群创展,转让总价为80630.79 万元。本次交易为买断交易,自信贷资产交割日起,卓群创展将承担信贷资产及其附属一切权利、利益、风险。

点评:

剥离部分小贷资产,轻装上阵盘活存量资产。公司全资子公司世联小贷拟转让其持有的79968.47 万元信贷资产给卓群创展,转让总价为80630.79 万元。受让方卓群创展为世联行(002285)前十大股东,持有世联行3.77%的股权,但为非关联方。

本次转让为买断交易,不附带任何担保、回购责任或义务,交易完成后卓群创展将承担信贷资产及其附属一切权利、利益、风险。本次交易为公司提供为公司提供现金流入,有利于公司盘活存量资产,降低负债率,保持资产良好流动性,聚焦主营业务发展。

转让上海更赢股权,持续转型聚焦优势业务。公司、同策拟向天津瑞庭转让其持有的上海更赢全部股权(合计3.57 亿元注册资本,占上海更赢总注册资本的55.00%)。其中,公司拟向天津瑞庭转让其持有的上海更赢31.43%的股权,转让价格为25500 万元,由此产生的投资收益为5100 万元,占公司2019 年净利润的62.24%。上海更赢主要布局渠道业务,打造新房联卖平台,联接二手经纪人、服务开发商和购房者,2020 年前三季度取得营收12.92 亿元,净亏损1.72亿元。本次转让股权,有利于公司在大交易板块进一步聚焦优势业务,发挥公司特长、深度服务开发商,符合公司"大交易+大资管"双核协同发展的战略方向。

投资建议:公司积极盘活存量资产,聚焦核心业务持续转型,“大交易+大资管”

主业定位清晰,背靠大横琴集团资源,“国有平台+上市平台”优势明显。我们预计公司2020 年、2021 年EPS 分别为0.05 元、0.07 元,按照12 月8 日收盘价计算,PE 分别为104 倍、80 倍,维持“买入”评级。

风险提示:交易服务业务持续下行,轻资产转型过于缓慢