世联行(002285.CN)

世联行(002285):业绩增长符合预期 战略聚焦轻装前行

时间:21-02-01 00:00    来源:中信建投证券

事件

世联行(002285)发布2020 年度业绩预告,公司实现归母净利润0.98~1.23亿元,同比增长20%~50%。

核心观点

处置股权和政府补助对冲疫情影响,业绩增长符合预期。公司发布2020 年度业绩预告,公司实现归母净利润0.98~1.23 亿元,同比增长20%~50%。公司业绩实现正增长,主要由于处置部分股权投资取得收益以及政府补助,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为0.96 亿元, 扣除非经常性损益后的净利润为202.78~2661.05 万元,同比下降28.9%~94.6%。疫情冲击之下,公司部分主营业务受到影响导致利润下滑在预期之内。

交易业务稳中有进,公寓和金融业务有所下滑。公司为应对疫情的影响,积极推动线上看房和智慧案场,铺排扩大发展分销、直销业务,确保了交易业务收入保持稳定并实现同比增长。受疫情影响,公寓业务经营不及预期,包租模式的租赁成本继续受到租赁会计准则直线法摊销的影响,经营持续亏损。公司主动收缩金融业务,聚焦交易场景,严格控制风险,导致收入出现下降,对净利润产生一定影响。

积极引进国资,主动进行战略聚焦,剥离资产轻装前行。公司引进大横琴集团,主动进行战略聚焦,制定了“大交易+大资管”

双轮驱动的发展战略。大横琴在物业管理资源和异地项目拓展上给予公司大力支持。同时,公司转让部分金融板块的贷款资产,出售长租公寓业务中的包租模式部分,保留自持和轻资产模式的房源,实现轻装上阵。我们认为,未来公司将在“大交易+大资管”的战略轨道上加速前进,经营的改善也将在业绩上兑现。

维持买入评级。我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.17/0.20元。

风险提示:交易服务下滑超预期;物业管理发展低于预期。